芯片股集体下挫：中芯国际领跌，行业预期分歧加剧

作为港股半导体龙头，中芯国际今日表现引发市场关注。其A股收盘跌8.33%报86.66元，H股跌8.52%报48.66港元，AH股总市值合计蒸发超800亿港元。公司昨日盘后发布的二季度财报显示，尽管销售收入同比增长22%至22.09亿美元，但环比下滑1.7%，毛利率环比下降2.1个百分点至20.4%，低于市场预期。管理层在电话会议中坦言，当前行业需求呈现结构性分化，消费电子需求复苏但工业与汽车芯片库存仍高，导致公司产能利用率虽环比提升至92.5%，但价格策略趋于谨慎，仅表示“若同业涨价将跟随”。

行业分析师指出，中芯国际的疲软表现折射出半导体板块的深层矛盾：一方面，全球AI算力需求激增推动先进制程产能紧张；另一方面，传统消费电子芯片供需格局仍未完全扭转。华虹半导体虽二季度净利润同比增长19.2%，但股价仍跌1.7%，显示市场对中低端制程盈利持续性存疑。

资金流向分化：南向资金逆势加仓62.7亿港元

尽管指数承压，南向资金今日净流入62.71亿港元，连续第12个交易日净买入。资金流向呈现明显分化：科技股中，腾讯控股、美团-W分别获净买入8.3亿、5.2亿港元，而中芯国际遭净卖出4.7亿港元；消费板块方面，东方甄选因直播电商业务强劲增长大涨12.3%，君实生物凭新冠口服药商业化进展涨6.1%，均获资金青睐。

市场策略师认为，当前港股正处于“业绩验证期”与“政策观察期”的叠加阶段。中泰国际指出，7月中国制造业PMI回落至49.4，显示经济修复节奏放缓，叠加美元指数反弹至103关口，港股短期面临技术性回调压力。但海通国际强调，国内稳增长政策持续发力，企业盈利改善趋势未变，叠加港股估值仍处于历史低位，中期上行逻辑未破。

个股亮点：东方甄选逆势创新高，医药股业绩驱动明显

在整体疲软的市场中，部分个股凭借业绩兑现走出独立行情：

• 东方甄选：受益于抖音电商渠道拓展及自营品毛利率提升，上半年总产品收入超52亿元，同比增35%，股价创历史新高；
• 君实生物：新冠口服药VV116在多国获批上市，二季度产品收入同比增30%，带动股价涨6.1%；
• 信达生物：PD-1抑制剂达伯舒持续放量，上半年净利润同比扭亏为盈，股价微涨0.3%。

后市展望：结构性机会仍存，关注AI与消费复苏主线

展望后市，机构普遍认为港股将维持“指数震荡、结构分化”格局。华泰证券建议，重点关注三条主线：

1. AI算力链：中芯国际等企业虽短期承压，但长期受益于国产替代与全球AI需求增长；
2. 新消费赛道：东方甄选、泡泡玛特等具备品牌溢价与渠道优势的企业；
3. 高股息防御：中国移动、中海油等现金流稳定、分红率超6%的蓝筹股。

截至收盘，港股通标的股中，涨幅居前的包括东方甄选、君实生物、中国宏桥，跌幅榜则被中芯国际、华虹半导体、百济神州等科技股占据。 市场人士提醒，在美联储降息预期波动、地缘政治风险升温的背景下，投资者需警惕高估值板块回调风险，建议通过定投或分批建仓方式布局优质资产。