业绩暴增：半年营收超138亿，净利润同比增362.8%

根据8月19日发布的2025年半年报，泡泡玛特上半年实现营收138.76亿元，同比增长204.4%；经调整净利润达47.1亿元，同比激增362.8%。这一数据远超市场预期，成为股价飙升的直接催化剂。公司创始人王宁在业绩发布会上直言：“这是泡泡玛特有史以来最好的半年报。”他进一步透露，基于当前增长态势，全年营收有望突破300亿元，较2024年增长超50%。

核心IP爆发：LABUBU系列营收同比增668%，成全球现象级IP

业绩增长的核心驱动力来自旗下顶级IP——THE MONSTERS（以LABUBU为主角）。上半年，该系列实现营收48.1亿元，同比增长668%，占总营收比重达34.7%。王宁在业绩会上强调，LABUBU已从中国潮玩IP跃升为全球文化符号，其“精灵怪诞”的设计风格和治愈系形象成功俘获欧美、东南亚等市场消费者。为进一步挖掘IP价值，泡泡玛特宣布将于本周推出迷你版LABUBU，并透露该系列未来将拓展至家居、服饰等更多场景。

国际化战略显效：美洲、欧洲市场成新增长极

泡泡玛特的全球化布局正进入收获期。财报显示，上半年海外营收占比提升至37%，其中美洲市场同比增长超400%，欧洲市场增速达350%。公司通过“直营+分销”模式快速渗透海外核心城市，截至6月底，海外门店总数突破200家，较2024年底增加60家。王宁透露，未来两年美国市场将保持“每年新增50家门店”的扩张节奏，欧洲则以英国、法国为支点辐射全境。

产能挑战与健康增长：王宁强调“小数字”比大数据更重要

尽管业绩飙升，王宁在业绩会上多次强调“增长健康度”优于规模扩张。他坦言，当前毛绒玩具产能已接近极限，月产能达3000万只，但仍难以满足市场需求。为此，公司正投资建设东南亚生产基地，预计2026年投产。此外，泡泡玛特通过会员体系优化、私域流量运营等手段提升复购率，上半年会员复购占比达58%，较2024年提升12个百分点。

市场反应：机构上调目标价，投资者热议“千亿营收”

泡泡玛特的强势表现引发资本市场高度关注。中金公司最新研报将目标价上调至320港元，维持“跑赢行业”评级；摩根士丹利则指出，公司IP运营能力与全球化效率构成双重壁垒，预计2026年市值将突破5000亿港元。雪球社区投资者讨论热烈，有用户直言：“计算器按冒烟了，按当前增速，千亿营收不是梦。”

行业影响：中国潮玩品牌重塑全球竞争格局

泡泡玛特的崛起标志着中国潮玩产业从“代工出口”向“品牌输出”的质变。其通过“IP+渠道+供应链”的三维驱动模式，成功打破欧美、日本对全球玩具市场的长期垄断。王宁在业绩会上表示：“当LABUBU成为世界级IP后，这个IP的价值挖掘才刚刚开始。”随着迷你LABUBU的推出和海外市场的深度渗透，泡泡玛特正以“中国速度”重新定义全球潮玩产业规则。

截至8月20日收盘，泡泡玛特股价报296.4港元，总市值定格在3980亿港元。这场由业绩、IP与全球化共同点燃的资本盛宴，仍在持续书写中国消费品牌的传奇篇章。